愛爾眼科醫(yī)院集團是中國首家IPO上市醫(yī)療機構，首家醫(yī)療馳名商標，作為目前中國規(guī)模最大的眼科醫(yī)療機構，愛爾眼科在擴張之路上的腳步仍然沒有停下來的意思，雄心勃勃地繼續(xù)謀求“做大蛋糕”。愛爾眼科的大舉擴張其實也在情理之中，就現下整個醫(yī)療行業(yè)的趨勢來看都是呈現擴張的狀態(tài)，如果不前進就會后退，更何況愛爾眼科的底氣和實力足得很。

　　自2009年創(chuàng)業(yè)板上市以來，愛爾眼科業(yè)績保持平穩(wěn)增長，2016年實現業(yè)績八連增。根據愛爾眼科在4月5日晚發(fā)布的年報，公司2016年實現營收40.00億元，同比增長26.37%;歸屬于上市公司股東的凈利潤5.57億元，同比增長30.24%。同時，公司擬每10股派發(fā)現金紅利1.8元(含稅)并送紅股5股(含稅)，這也是公司上市后連續(xù)第八年分紅。

　　這家總部位于湖南長沙的眼科行業(yè)龍頭，從2016年開始逐步剝離非眼科業(yè)務，專注建立眼科生態(tài)。2016年公司門診量同比增長15.24%，手術量同比增長16.74%，保證了相關業(yè)務的增長。

　　具體來看，公司的屈光項目、白內障項目、眼前段項目、眼后段項目、視光服務項目等主要項目收入均實現增長，尤其是屈光項目，受益于手術量增長和高端手術占比提高，收入同比增長35.94%，成為公司唯一的10億級別以上的項目;就診量持續(xù)上升以及視光技術和新產品創(chuàng)新升級，也帶動視光服務收入同比增長36.67%。

　　業(yè)績持續(xù)平穩(wěn)增長，顯然離不開愛爾眼科在國內“攻城略地”帶來的規(guī)模效應。截至2016年底，愛爾眼科旗下共有60余家控股或全資醫(yī)院。2016年占公司凈利潤達到10%以上的醫(yī)院有10家，這10家醫(yī)院營收占公司營收40%以上，凈利潤則達到公司凈利潤的近七成，可以說是公司盈利的保障;其它醫(yī)院還處于培育期或成長期，未來有望繼續(xù)增長。

　　在業(yè)績增長的同時，2016年公司在對外擴張方面也邁出了實質性步伐。通過“公司+產業(yè)并購基金”雙輪驅動，加強網絡布局縱向橫向延伸，先后新設成立6家子公司，參與設立了6家投資并購基金或合伙企業(yè)，為未來投資打好基礎，有利于增強公司可持續(xù)發(fā)展能力。

　　在并購已成為醫(yī)療行業(yè)發(fā)展大趨勢的情況下，愛爾眼科亦放出“大招”。2016年12月7日，愛爾眼科公布非公開發(fā)行預案，擬募資不超過24.27億元，扣除發(fā)行費用后，將全部用于收購9家眼科醫(yī)院、遷址擴建2家眼科醫(yī)院，以及建設愛爾總部大廈和信息化項目。這是愛爾眼科上市以來首次定增募資，其中5.80億元用于收購9家眼科醫(yī)院，并實現對這九家醫(yī)院的控股。如果未來這些醫(yī)院能夠實現盈利，將增強公司規(guī)模經濟的效應。

　　在分級連鎖方面，公司和并購基金旗下現已有160余家門店營業(yè)，其中省會已全面布局。按照“中心城市醫(yī)院-省會醫(yī)院-地級醫(yī)院-縣級醫(yī)院”四級連鎖分級的模式，公司計劃2017年完成200家醫(yī)院在地級市的覆蓋，目前已有120地級市醫(yī)院，也就是說今年還要完成80家地級市醫(yī)院的建立。同時，公司還表示2020前后規(guī)劃建設1000家縣級醫(yī)院。對于這些分級連鎖醫(yī)院，未來能否創(chuàng)造收入的關鍵因素還要看病人流量的潛力，顯然不能盲目擴張。

　　同時，愛爾眼科也加快了國際化進程。2016年以自有資金5000萬美元在美國設立全資子公司愛爾(美國)國際控股有限責任公司(下稱美國愛爾)，并已完成注冊登記。另外，公司決定設立愛爾全球科技創(chuàng)新投資孵化基金，圍繞創(chuàng)新診斷及治療技術、精準醫(yī)療、移動醫(yī)療、人工智能、醫(yī)療大數據、增強/虛擬現實、可穿戴、智能醫(yī)療設備等領域，有利于培育新的業(yè)務增長點，鞏固公司在眼科行業(yè)的領先地位。

　　今年以來，公司國際化布局再攻下一城。公司全資子公司美國愛爾以1800萬美元的價格收購Dr.Ming Wang所持有的AW Healthcare Management,LLC 75%的股權，目前已完成交割。該公司主要業(yè)務為屈光手術和白內障手術，以高端眼科醫(yī)療服務聞名，主要面向北美乃至全球高端客戶，已經服務了超過來自全世界55個國家以及全美40多個地區(qū)的病人。此次收購將對愛爾眼科業(yè)務增長、品牌推廣、協同創(chuàng)新等具有重要推動作用。

　　愛爾眼科海外投資基金設立在今年也將邁出第一步。公司全資子公司愛爾眼科國際(香港)有限公司擬以自有資金473萬美元作為有限合伙人投資設立Rimonci基金，其主要投資于眼科、數字健康、醫(yī)學人工智能及其它生命科學、醫(yī)療高科技等領域。這對完善公司產業(yè)鏈、加快推進海外布局提供了跳板。

　　根據公司發(fā)布的今年一季度業(yè)績預告，預計一季度盈利1.54億元—1.60億元，比上年同期增長30%—35%。

　　強者越強，行業(yè)龍頭的馬太效應正在進一步顯現。從現有基本面來看，如果通過愛爾眼科的大舉擴張能有效消除“后遺癥”，那么帶來的規(guī)模經濟效應有望逐漸顯現，公司的業(yè)績也依然會不斷上升，成長能力不容小覷。

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